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股票推荐每日一股(2021年8月17日)

来源:理财投资网 日期:2021-08-17 10:00 分类:股票理财 (读取表格请使用键盘左右键)

  信捷电气(603416):高基数下Q2业绩承压 伺服增速亮眼

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/柴嘉辉 日期:2021-08-16

  H1 业绩略低于市场预期。2021H1 公司实现营收6.34 亿元,同增27.59%;实现归母净利润1.55 亿元,同增8.51%。其中Q2 实现营收3.26 亿元,同降1.89%;实现归母净利润0.67 亿元,同降30.51%。2021H1 毛利率为40.84%,同降3.56pct。H1 业绩略低于市场预期,其中毛利率受上游芯片等原材料涨价而承压,以及受产品结构调整的影响。

  2021Q2 工控行业整体增速+15.4%,延续Q1 高景气。2021Q2 OEM 市场高增势头不改(同比+28.1%)、项目型市场较好(同比+7.2%),与先进制造行业相关的交流伺服、小型PLC 等产品均实现30%以上同比增长。信捷下游纺织、包装、物流、电子等行业需求好,2021Q1 订单同比高增、环比改善,但我们预计公司Q2 起订单增速环比Q1 显著放缓,叠加去年同期口罩机业务基数较高,故拖累了H1 业绩。

  伺服增速较快,PLC 在去年高基数下增长略显乏力。1)PLC 上半年营收达2.56 亿元,受去年口罩机高基数影响,同比增速仅7.11%,全年我们预计PLC 营收增速为20%+;2)伺服上半年营收2.55 亿元,同增65.58%,伺服继续依托PLC 带动落地,老产品市场竞争力提升,新产品DM5F 系列多轴传动伺服、MS6-B3 系列伺服电机等取得突破,行业解决方案不断扩张。伺服2021H1 伺服下游3C、物流等先进制造领域高景气延续,全年我们预计伺服营收维持30%以上中高速增长;3)HMI、智能装置上半年合计营收1.21 亿元,我们预计其营收保持稳定增长。

  盈利预测与投资评级:由于PLC 增速、整体毛利率略不及预期,我们下调2021-2023 年归母净利润为3.6 亿元(-0.6 亿元)、4.8 亿元(-0.8 亿元)、6.5 亿元(-1.0 亿元),同比分别+10%、+32%、+35%,EPS 分别2.59 元、3.42 元、4.62 元,对应现价PE 分别29x、22x、17x。工控行业景气度高+公司在PLC、伺服等领域国产替代持续推进,给予目标价90.7 元,对应21 年35 倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行,投资不及预期

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